La utilidad consolidada del Grupo de Empresas ENAP acumulada al mes de septiembre de 2007, medida después del impuesto a la renta del 17% y de los impuestos provenientes del exterior, alcanzó a US$ 96 millones, registrando una disminución de US$ 36 millones con respecto a la acumulada al mes de septiembre de 2006
La menor utilidad del ejercicio se explica principalmente por:
(i) Una reducción en los ingresos de explotación debido a los cortes de gas natural desde Argentina, destinado a las plantas de la empresa Methanex en la XII Región, lo que ha disminuido los ingresos de ENAP en Magallanes por el procesamiento y transporte de dicho gas en aproximadamente 50%, habiéndose procesado y transportado 1.575.146 Mm3 de gas durante los primeros 9 meses de 2006, versus 766.217 Mm3 de gas natural durante los primeros meses del año 2007.
(ii) Mayores costos de refinación debido al alza en el precio de la energía y la sustitución de gas natural utilizado en el proceso de refinación por otros combustibles como propano, butano y diesel, que son más caros. Adicionalmente, la importación de petróleo diesel para sustituir al gas natural, especialmente para alimentar las centrales termoeléctricas, ha significado mayores costos logísticos y financieros que no han sido traspasados al público.
Como consecuencia de lo anterior, el resultado operacional tuvo una disminución de US$ 32 millones, pasando de US$ 243 millones en septiembre de 2006 a US$ 211 millones a septiembre de 2007.
El resultado no operacional para los primeros nueve meses del año 2007 registra una pérdida de US$ 81 millones, que es superior en 44% a la pérdida no operacional de igual período de 2006, que alcanzó a los US$ 57 millones. Esta mayor pérdida no operacional es consecuencia del incremento en los gastos financieros, a raíz de las mayores importaciones de crudo (1,4%) y productos refinados (54%, 1,1 millones de metros cúbicos adicionales) y aumentos de niveles de inventarios para satisfacer la demanda de combustibles del país, a raíz de los cortes de gas natural, lo que ha generado un mayor nivel de cuentas por pagar explicada además por los mayores niveles de precios los crudos y productos refinados.
Precios del crudo y de productos refinados
El precio del crudo, medido por el marcador WTI (West Texas Intermediate) ha tenido una tendencia creciente durante todo el año, a partir de mediados de enero de 2007. A partir de esa fecha comenzó a subir hasta llegar a un promedio máximo de US$ 74,1 por barril en julio de 2007, bajando levemente a US2,36 por barril de promedio en agosto y luego retomar su tendencia alcista en septiembre (US9,98 por barril). Durante octubre los precios han continuado subiendo a records históricos (US$ 93,53 por barril).
Las razones que se esgrimen en el mercado tienen que ver con bajos niveles de inventarios, la baja de la tasa de interés en EEUU, inestabilidad política (Irán y Turquía), pero también con un fuerte aumento en el componente especulativo, dado el mayor ingreso de fondos de inversión y hedge funds a los mercados de commodities.
Por otra parte, a contar de septiembre de 2007 los precios de los principales productos refinados han tenido un comportamiento dispar. Mientras los precios del diesel han seguido de alguna forma la tendencia de los precios del crudo, aun cuando los márgenes (diferencia entre precio de producto y precio de crudo) se ha reducido, el precio de las gasolinas ha tenido una tendencia contraria, llegando a niveles de márgenes de refinación sumamente bajos.
Activos y deuda financiera
El total de activos de ENAP experimentó un incremento de 36,1%, pasando de US$ 3.995 millones al 30 de septiembre de 2006, a US$ 5.383 millones a igual fecha de 2007. Este aumento está dado principalmente por un incremento en los activos circulantes, producto de un escenario de mayores precios internacionales del crudo y de los productos refinados durante 2007 y de mayores volúmenes de importaciones y de inventarios, especialmente de diesel, para reemplazar gas natural para generación eléctrica y para las industrias.
El balance a septiembre de 2007 muestra una mayor deuda financiera con bancos e instituciones financieras por US$ 129 millones, a raíz de la contratación de un crédito sindicado por US50 millones realizado en diciembre de 2006 para financiar parte del plan de inversiones de 2007. En un comienzo, parte de dichos recursos se utilizaron para refinanciar pasivos de corto plazo (forfaiting) y se han ido recuperando a medida que se requieren para inversiones.
Por otra parte, los pasivos de corto plazo para financiar capital de trabajo (mayores inventarios y cuentas por cobrar), han aumentado en parte importante en las cuentas por pagar (crédito de proveedores).
La deuda financiera total de ENAP (incluyendo forfaiting) alcanzó a los US$ 1.085 millones, al 30 de septiembre de 2007, cifra inferior en 15,2% respecto a los US$ 1.279 millones de deuda financiera registrada al 30 de septiembre de 2006.
Fuente: Enap.