Precios en niveles récord
El precio del petróleo ha vuelto a escalar con fuerza en el mercado mundial. El petróleo WTI, valor delGolfo de México usado como referencia en Chile, tocó esta semana los US$ 90 y el viernes cerró en US$ 88,60 por barril, con lo que suma en el año un alza de 52%.
Tensiones bélicas como la amenaza turca de atacar a militantes kurdos en Irak o un eventual ataque de EE.UU. a Irán, se han sumado a un mercado de por sí ajustado, para hacer subir el crudo US$ 20 en apenas dos meses. De hecho, quienes ven una burbuja en el mercado energético dicen que sólo la especulación en torno a cómo se desarrollarán esos eventos añade entre US$ 5 y US$ 20 más al precio de equilibrio actual.
Se trata de fenómenos que afectarían la oferta del producto, cuando hasta hace pocas semanas su valorización era sólo producto de una fuerte demanda. “Los últimos aumentos no parecen estar asociados necesariamente a la fortaleza de la demanda, sino que a temores sobre posibles perturbaciones en la oferta”, dijo a La Tercera el segundo hombre del FMI, John Lipsky.
Barril a US$ 100 o US$ 70
Cómo seguirá la trayectoria del crudo es hoy una apuesta abierta. Según los bancos de inversión Merrill Lynch y Goldman Sachs, entre otros, el barril del petróleo podría ascender hasta los US$ 100, una marca nominal histórica. En términos reales, sin embargo, los valores más altos se registraron en 1979, cuando llegó a US$ 115.
En Chile algunos expertos como Jorge Bunster, de Copec, creen que puede cruzar esa barrera, pero afirman que en el mediano plazo volverá a precios más razonables de US$ 60 ó US$ 70 el barril. Lo mismo apuesta la petrolera estatal Enap.
Según los cálculos del staff del FMI, el precio del petróleo (Brent) se mantendrá, con un 50% de probabilidad, en un territorio benigno de entre US$ 69 y US$ 87 por barril. Sólo 30% de probabilidad se le otorga a la posibilidad de que el valor suba hasta US$ 94, y existe una mínima chance de 10% de que sobrepase los US$ 100. Simultáneamente, hay 30% de probabilidades de que el crudo llegue a unos US$ 58 y sólo 10% de probabilidad de que caiga a US$ 55.
Lipsky le resta valor a los precios de futuros del petróleo como base para hacer proyecciones y afirma que una de las fuentes persistentes de errores ha sido la incapacidad de prever los cambios en los precios de la energía. “El precio futuro tiende a moverse junto con el precio spot. Por ejemplo, hace un año el mercado no estaba apuntando a US$ 85 ó US$ 90, como ahora”, dice Lipsky.
Impacto en la economía global
Guillermo Calvo, académico de Columbia, fue el único que anticipó que vendría el “tequilazo” de 1994. Esta vez el ex economista jefe del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) casi no le presta atención al petróleo.
Para probar que las perturbaciones son cosa del mercado y de especulación y alejadas de los eventos en la economía real, Calvo relata que hasta ahora el alza del petróleo ha tenido muy poco impacto en la economía norteamericana. “Me preocupa mucho más el sistema financiero, que está muy metido en el tema hipotecario.
Me preocupa más bien que la Fed tenga que subir las tasas de interés otra vez, porque se le escapó la inflación. Calvo añade que la economía estadounidense se ha independizado bastante del petróleo. “Al hacer cálculos en el BID ajustado por IPC, veíamos que la intensidad de uso del crudo había caído a la mitad respecto de los 70. Así, este aumento no es mucho. No es buena noticia, pero yo no lo noto: voy a cargar el auto y el galón está más barato (a US$ 2,8) que cuando el barril estaba a US$ 70, cuando el galón acá llegó a estar en US$ 3,5. No se siente el aumento del precio del petróleo. Por el momento no parece ser un elemento muy central”, afirma. Lo que señala Calvo se ha producido porque las petroleras en EE.UU: han optado por apretar sus márgenes y no traspasar el alza del crudo a los usuarios. Sin embargo, nadie puede asegurar que esa política se mantenga en el futuro.
En todo caso, de acuerdo a cálculos que el FMI realizó el año pasado, sólo un precio alto permanente podría tener ciertos impactos de alguna significación estadística en la economía global. Por ejemplo, un shock de alza permanente de US$ 10 generaría en EE.UU. una depreciación real efectiva del tipo de cambio y una caída de la producción de medio punto porcentual.
El economista Guillermo Pattillo concuerda y agrega que en Chile el incremento de los combustibles está golpeando principalmente a la actividad económica, a través del aumento de los costos de producción de las empresas. El efecto inflacionario, en tanto, ha sido significativamente menor.
“Obviamente, el precio del petróleo puede afectar a la economía global, pero todos vemos cómo en los últimos años la cotización ha subido sustancialmente y la economía mundial ha mantenido paso firme”, dice el director adjunto del Departamento de Estudios del FMI, Charles Collyns.
“Las presiones geopolíticas pueden afectar el consumo un poco, podría complicar a los bancos centrales por la vía de mayores presiones inflacionarias, pero por otro lado estamos menos preocupados por el petróleo que hace un año, ya que la inflación subyacente en EE.UU. aún está en la zona de confort de la Fed, de modo que ésta tiene todavía suficiente espacio para maniobrar”, dice.
Fuente: La Tercera.